特别想得开的人民

希腊公投已经尘埃落定，选了“No”的希腊人民，面临马上要退出欧元区的风险，选择到广场上去开Party庆祝：

希腊人公投之后在广场放烟花庆祝；图：和讯网

我觉得他们已经无所谓了，因为再坏也坏不到哪儿去（希腊的事儿之前说过一次，可点“阅读原文”查看），横竖都找不到工作，经济也没有回暖的迹象，该卖身的卖身，该卖肾的卖肾……

扯远了，说说咱自己的事儿

这几天出来了这么个段子，说“A股三个星期，已经跌掉10个希腊的GDP”，且不说这有什么可比性，这样秀优越你们觉得真的好么？

这篇文章的标题绝不是耸人听闻。最近政府开始救市了，目的是为了防范“系统性的金融危机”。好多人听着这词儿好像没啥感觉，虽然A股跌成这个样子，可是对绝大多数人来说，最多是把辞职信撕了回去上班而已。

但是希腊人这几个礼拜是这么度过的：

ATM前的长龙；图：西部网

银行被围堵得水泄不通；图：sipaphoto

这就是“系统性金融危机”最真实的写照：希腊银行实行金融管制，每人每天只能取60欧元，折合差不多400块人民币。

这个国家只有990万人口，每个ATM前面都有几十个人在排队。这要是在中国，不让取钱？估计早把银行砸了！

股市暴跌如何引发金融危机

你可能会纳闷，不就是买股票赔了么，最多我清仓不玩了，该干嘛干嘛去不得了？

没你想那么简单！

首先，因为中国特色的涨跌停板制度，你的股票不一定卖得掉。

这件事儿的罪魁祸首是高杠杆融资客，那些通过场外配资，加5倍甚至10倍杠杆买股票的人。当然了，说得义愤填膺一些，我们每个人的贪婪都对此负有一定的责任。

被杠杆资金买出来的“疯牛”，一旦外面想进来接盘的资金少了，自然难以为继，暴跌本也不足为奇。但是，由于融资客都是相当于用自己的股票持仓做的抵押，配资公司为了保证自己借出去的钱不受损失，一旦跌到一定程度需要平仓了，会毫不留情地挂跌停板价格卖掉这些股票。

但是问题来了，恐慌开始的时候谁敢买啊！于是跌停板的位置积累的卖单越来越多，而接盘者寥寥无几。那些没配资，手里有股票的人，就这么眼看着自己持仓的市值以每天10%的速度自由落体。

其次，高倍杠杆的清仓了，紧接着就是低倍杠杆的。

当恐慌的气氛积累到了一定的程度，就要爆发更大的问题。那些唯利是图的配资公司都退出了，就轮到杠杆率较低的正规渠道了。

通过券商合法地借钱炒股有三种方式：融资融券、股权质押式回购、约定式购回。虽然形式上复杂多样，但它们的实质和场外配资一样，都是把股票作为抵押品来借钱，只是券商不会借那么多给你而已。

由于杠杆倍数较低（例如1:1融资，你出100万，券商给你配100万），从正规渠道借来的钱平仓线也就高一些。但是一样禁不住这么跌下去，券商处理的方式相对人性化，他们看到苗头不对了，不会马上把股票给你卖掉，但很可能会给你打个十万火急的电话，让你两天之内把钱补上，因为再跌下去就要损失他们借给你的钱了。

关键是，你要知道这些借给股民炒股的钱，都是从哪儿来的。

目前“融资余额”，也就是券商借出去的还在炒股票的钱，有将近两万亿。但是整个证券行业100多家券商加起来，资本金也只有1.2万亿。场外配资，那些1:X杠杆已经跌掉和没跌掉的部分，据某券商统计有3万亿之多，那些小公司更不可能有券商这么多资本金。

钱从哪儿来？

答案很简单，银行。但是银行自己不能合法地借钱给股民炒股，大多需要借道信托来完成，这是技术细节，不赘述了。

那么问题又来了，你们知道银行本身杠杆倍数是多少么？

我看了一下2014年各家银行的年报，股份制银行基本都在20倍上下，有的更高；工农中建四大行风控比较严格，但也有15倍左右。换句话说， 单从数字上看，银行比那些1:10配资的投机客承担的风险高得多！现在知道为啥银行这么赚钱了吧？

银行的生意用最直白的话说，是找储户借钱，然后拿去放贷。虽然银行借得多，但是由于它们的风控做得好，在正常情况下，理论上用到25倍杠杆都不会有问题。但是注意，那是在“正常情况”下。

非正常情况下，场外配资爆仓会引发连锁反应。

由于配资公司、券商的钱，大多都来自银行，因此当高杠杆融资客爆仓的时候，配资公司为了自己本金的安全会疯狂抛售股票，引发股价进一步下跌。

触及正规渠道融资盘的同时，配资公司必然也会有些损失。有一些因为还不上银行的钱，于是跑路了，银行只得记一笔坏账。

这样杠杆倍数从1:10、1:5的一直打到1:3、1:2的一些正规的配资，还不上钱跑路的公司越来越多，终于到了券商的客户也开始要爆仓了，一样是挂跌停，一样卖不出去股票，因为接盘的越来越少。

一旦场内1:1.x的这两万亿配资受到威胁，哪怕把所有券商都赔进去都不够，这一路上，除了券商破产之外，很多质押了自己公司股票的大股东，也要面临清盘，最后导致银行的坏账越积越多。

而对于民众来说，在这种金融市场大恐慌下，最安全的只有一样东西：现金。于是银行就会发生挤兑潮，就是我们开篇看到的，发生在希腊的事情。

这就是所谓的“系统性金融危机”最简单的路线图，用一张图表示就是：

本文为财子佳人公众号原创作品。封面图片：gettyimages；风险提示：本文不构成任何投资建议，对内容的准确与完整不做任何承诺与保障。过往表现并不保证未来业绩，投资可能带来本金损失；任何人据此做出投资决策，风险自担。