1.一季度GDP增速放缓至7%，创下国际金融危机以来最低。4月30日中央政治局会议口风有变，强调“高度重视经济下行压力”。

解读：经济增速7%，已经是总理能够容忍的底线；二季度“稳增长”将是政策核心。

2. 四月汇丰中国制造业PMI终值仅48.9，创2014年4月以来新低。

解读：PMI<50，意味着经济正在衰退。

3. 4月28日，据知情人士透露，中国央行或将增加今年抵押补充贷款工具(PSL)规模，同时允许更多银行获得PSL，以支持棚户区改造、地方政府置换债和一带一路建设等。

解读：PSL是一种温和的“印钱”方式，去年给国开行发了一万亿用于棚户区改造。“扩大规模”就是再多印点儿的意思，但因为消息来源是“知情人士”，所以暂时打个问号。

认为人民币会“保持坚挺”的人，普遍会搬出“人民币国际化需要政府维持汇率稳定”这个理由来佐证，尤其是最近屡屡被提及的“人民币加入SDR”。但是这里面有两个误区，简单解释一下：

第一，人民币加入SDR，并不等同于成为国际储备货币。

今年又到了IMF重审SDR货币篮子的年度（5年一次），而且两会上有记者问这个事儿，央行的官员做了详细回答，才导致市场开始热炒这个概念。SDR即“特别提款权”，也叫“纸黄金”，是IMF创设的一种国际储备资产。目前这个货币篮子包括美元、日元、欧元、英镑。但加入SDR货币篮子，并不意味着人民币就能成为国际储备货币，更不意味着人民币国际化进程会大幅加快。

第二，人民币成为国际储备货币，政府“维持汇率稳定”并非必要条件。

想要成为“国际储备货币”，主要是看世界上其他国家是否愿意要、愿意用。过分强调“币值稳定”是以偏概全的看法。成为国际储备货币，不仅仅是作“资产货币”，也可以成为“负债货币”：

例如，日元各国普遍都在用做国际货币，但这是因为日元利息低，且长期处于贬值的态势，大家会去大量借日元，去做套息交易（如，日元利率低，美元利率高，那么就买日元，换成美元存银行赚利差）。

如果二季度经济数据仍不理想，不能排除人民币存在一定幅度贬值的可能。

支持不贬值的，貌似只剩“人民币国际化进程的政治需要”一个不太站得住脚的理由了。

而贬值的基本逻辑则是“内忧”大于“外患”：

首先是出口，除了开篇讲的几个数据外，今年三月出口大幅降低15%，四月也未有起色，而贬值能够直接刺激出口，拉动经济增长；

其次是PSL扩大规模， 今年政府面临地方债置换的大问题，如果消息3证实了，政府很可能允许地方债变相用做PSL的抵押品，这和“直接印钱”的QE没什么两样；

最重要的是，如果把“人民币国际化”和“稳增长”两个政策目标做个权衡，一旦二季度经济数据大幅下滑，7%增长目标不保，政府会如何抉择，不言自明。

有产阶级，尤其是现在大量资产在股市里面，赚得盆满钵满的，可以考虑撤出来一部分了，配置一些国外的资产；有条件的可以开个美股或者港股账户，买一些ETF（比如欧洲股市、美国股市、大宗商品等），没条件的，起码可以买国内发行的投资于海外的QDII产品，比如一些基金，以对冲人民币大幅贬值的风险。

无产阶级，趁着手上有点闲钱，赶紧出去旅游一趟吧。美元坚挺，美国就先别去了，但欧洲、日本都是不错的考虑。此外，土耳其现在实行了电子签证，基本就等同于免签了，澳大利亚的签证要求也很低，而且放开了三年多次往返签证，再加上这两个国家货币也都在贬值，现在去玩一趟还是挺划算的。

图片来源：www.1x.com

封面：Adrian Sommeling

内文：Vincent Mourier