企业版防狼喷雾剂！

近期资本市场真热闹！

比如美年大健康计划收购爱康国宾，但郎有情，妾无意，美年大健康紧追不舍，爱康国宾则态度坚决，不爱就是不爱，闹得沸沸扬扬。

如果对方霸王硬上弓，爱康国宾有没有应对招数呢？就像女生遇到色狼，立马掏出的防狼喷雾剂？

今天，我们就来聊聊：面对恶意收购时，上市公司的几个防狼喷雾剂。

1 毒丸计划

毒丸计划，通俗理解，就是增发新股，特价卖给其他股东。

一旦敌对方收购了上市公司大量股份（一般是10%至20%），毒丸计划就会启动！此时，其他股东都有机会以“很低的价格”（有多低？看下面！）买进新股。

敌对方的股权，就会被大大稀释。

此次爱康国宾就祭出了这个大招：

...如果有机构或个人获10%以上A类普通股，或任何收购方获得超过50%的A类普通股，“毒丸计划”就会被触发；触发后，每个普通股股东将获得一份80美元的认股权，即可以用80美元的价格购买2倍价格股票，相当于以半价购买公司新发的股份...

（上述资料援引自北京商报报道《爱康国宾祭出“毒丸计划”阻击美年大健康》；作者：钱瑜 王潇立）

此外，还有人力毒丸策略，当公司被成功收购，整个管理层将立即辞职。

2 金色降落伞

我就是要看看，你到底多有钱？

这个策略就是约定：当上市公司不得已被收购，如果高管主动或者被迫离职，均可得到一笔巨额补偿费，金额可高达数亿美元。通过这个策略，是为了增加对方的收购成本，让其知难而退。

为什么叫金色降落伞呢？降落伞指当公司落入他手，管理层职位不保时，能得到相应的补偿。金色则是表示这笔补偿费非常丰厚。

1988年，美国标准公司在遭遇百得公司恶意收购时，便寄出了这一招，规定一旦在3年之内由于公司所有权变动而导致管理层解职，公司将支付丰厚解职费。（内容来源：知乎社区；作者：李金源）

当然，事有两面，金色降落伞也有可能诱导管理层低价出售企业。

3 焦土政策

这是最狠的一招，自废武功。

焦土政策在战争年代最为常见，大意就是我方撤退时，把自己的设施，物资等自行破坏，不留给敌方任何使用的机会。

同理，在遭遇敌意收购，万般无奈之下，上市公司通过大量出售公司资产，尤其是收购者最觊觎的核心资产，短时间内转手他人，让敌意收购者心灰意冷，放弃收购。

当然，因为策略过于极端，所以在实际操作中也极为罕见。

4 白衣骑士

面对牛魔王的逼迫，紫霞说了一句：我的梦中情人，他是一位盖世英雄，我知道有一天，他会穿着金甲圣衣、踏着五彩祥云来娶我。（内容来源：电影《大话西游》）

孙悟空，就是紫霞的白衣骑士。

同理，当遭遇敌意收购，上市公司会邀请一家“自己信得过的公司“加入收购战，这家公司就是白衣骑士。

比如2002年丽珠集团股权之争，大股东光大集团计划将股权转让给第三方，管理层强烈反对，于是联合太太药业，通过股权转让，二级市场收购股份的方式，太太药业成为丽珠集团实际控制人。

太太药业就是白衣骑士。

就是要反抗到底

当然，对抗敌意收购的策略还有很多，比如：相互持股，分期分级董事制度，超多数条款等，今天财子只是列出几种。

所有招数，尽管手法各异，其实都指向一个目的：就是尽最大力气，抬高对手的收购成本，让其知难而退。

可是，如果遇到不差钱的“土豪”，或者一往而情深，又诡计多端的“西门庆”，那就真的“喊破喉咙也没人救你了”。（比如美年大健康在得知爱康国宾的毒丸计划后，仍然表示不会放弃）

因此，爱康国宾是否会被美年大健康纳入囊中，还有待进一步观察。

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