这就是冷酷无情的资本市场。

本周三晚上，大众CEO文德恩因为“尾气数据造假”一事引咎辞职。消息一出，大众在美国股市上涨4.2%，在德国更是大涨7%。而此前因为“造假门”一事，大众股价已经下跌接近三分之一，并可能面临高达180亿美元的天价罚单。

CEO一辞职，股价就大涨。这样的新闻真是令人哭笑不得。今天财子就来聊聊这个话题。

我们先来看看几个类似的案例。

喜剧演员的悲剧

迪克·科斯特洛(Dick Costolo)于2010年被任命为推特（Twitter）的CEO，他曾是一名职业喜剧演员。

科斯特洛入主Twitter后，对管理团队进行大幅调整，工程主管，首席财务官，首席运营官都被换了一遍，但是其新用户增长量却差强人意。他在2013年完成了Twitter的上市，但股价在当年触顶后累计下跌超过50%。

2015年6月，科斯特洛被宣布“下课”，Twitter联合创始人杰克·多西(Jack Dorsey)出任临时CEO，一纸人事调整公告，Twitter当日股价一度大涨13%。

硅谷女王的落幕

卡洛尔·巴茨（Carol Bartz）一度有“硅谷女王”之称。

2009年接任雅虎（Yahoo）CEO，任职期间，其薪酬高达4720万美元，当年是全球收入最高的CEO。她接手雅虎时，雅虎各项业务增长乏力，她大刀阔斧进行改革，精简业务，裁减员工，拓展合作，但是两年间，公司搜索和广告的市场份额持续下跌，股价一路走低。

2011年9月，董事会在电话会议宣布解雇巴茨。愤怒的巴茨在解雇次日，就跟媒体表示：“雅虎董事会充斥着一群蠢货。”

昔日的“硅谷女王”被解雇仅仅三天，雅虎的股价涨幅超过10%。

鲍大叔的退休声明

有的更哭笑不得，人还没走，只发表了将退休声明，股价也跟着大涨。

2000年，史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）接替比尔·盖茨，被任命为微软（Microsoft）CEO，在这13年中，业绩股价双双低迷：微软操作系统业务表现平平，在移动互联领域也落后于其他对手。股价累计跌幅超过40%，市值从6000亿美元，缩水至他宣布离任前的2700亿美元。

在其他公司快速奔跑的时候，微软更像是一只步履蹒跚的大象。

2013年8月，鲍大叔宣布将在一年内退休。消息一经发布，当日股价一度大涨超过7%。

这就是冷酷的资本市场

关于这个事儿，财子想谈谈自己的两点看法：

其一，从短期来看，CEO一辞职，股价就上涨，表面上是投资者对CEO表现不满的一种释放，实际却道出了资本市场的一个基本运行规律：既定“预期”被打破，价格上一定会有所反映。

资本市场本来就具备这种短视的特性，财子之前也分析过，优质如蓝翔、老干妈、华为这样的公司，之所以不上市，很重要的原因就是就是怕投资者过于追求每个季度的短期利润，影响了公司长期的战略布局。

但换人真的就是万灵药吗？稳定的管理层是公司发展的关键因素，惠普的例子值得我们反思：

十二年间（1999-2011），惠普换了四任CEO，一个比一个任期短（不计惠特曼），“军心不稳，事情难办”，惠普错失了互联网领域的大量机遇。

所以说，此次CEO下台，对于大众而言，是不是好事，还有待观察。

其二，把问题放到历史长河中检验，CEO被解雇或辞职，是不是就说明这个CEO不行呢？不见得。

大众的掌门人文德恩在职8年，在今年带领大众，首次超越丰田，成为世界销量第一车企。微软在鲍尔默任职期间股价跌幅累计超过40%，但是有一个前提：鲍尔默2000年履职，当时正是科技股泡沫漫天时期，泡沫破灭，股价暴跌，个人之力是难以抵挡的。

所以呢，以一己之力对抗周期的力量，是不可能完成的任务。对于下台的CEO，“是非功过”还是得分开来看，不能一棒子把人给打趴下了。

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