“我带着你，你带着钱，走吧！”

政府近期关于“周末休假两天半”的提议引起热议。

如果这个提案真的可以实行的话，受益最大非旅游行业莫属，那么旅游行业里面有哪些门道，蕴含着哪些投资机会呢？我带着你，你带着钱，咱们今天来聊一聊这个行业。

吃住行，娱购游

旅游行业涉及到“吃，住，行，娱，购，游”六大要素。

其中，景区是整个产业链的核心，相对掌握主动权（但运营商多数以国企为主，激励相对不足），而餐饮，住宿，交通，购物，娱乐等要素都需要紧紧依托于景区资源，并围绕其展开各项业务，游客可以通过线上（OTA）和线下（旅行社）预订各类旅游产品。

重点子行业

景区

目前我国景区的建设、门票等方面均受到各种政策的约束，诸如门票定价权也归地方政府所有，尤其在经济欠发达地区，景区门票已经成为地方一个重要的财政收入来源，因此短期门票经济难以彻底改变。景区公司业绩增长主要关注四个因素：人数，客单价，管理效率，商业模式。

在线旅游

在线旅游关注四个环节：产品供应商（航空公司，酒店，景区等），渠道商，媒介及营销平台（搜索引擎，社交媒体，点评攻略等），用户。

餐饮业

餐饮行业，其中正餐，快餐占据90%以上份额，重点关注：劳效（人均平均劳动效率）和坪效（每坪的面积可以产出多少营业额）两个指标。长时间内，我国餐饮业依靠人口红利盈利较高，但是因为近来人工，原材料，租金等成本上涨，致使盈利能力有所下降。

免税业

有几个因素影响免税行业：居民偏好，政府政策，场所扩容等。

旅游业四大特点

强周期性

旅游业与GDP关系紧密，收入增长放缓，预期收入不确定，部分居民就会减少旅游这类消费需求。但是对于土豪而言，旅游还是必需品。不过，景区由于垄断性和稀缺性，价格稳定，甚至逐年上涨，不呈周期波动。

强季节性

受自然气候条件和休假制度安排，旅游行业的季节性往往较强。

每年3月至11月为旅游旺季，其余月份为旅游淡季。黄金周在国内旅游收入占比高达20%~25%。

强敏感性

战争，恐怖袭击，瘟疫等突发性时间，以及外交政策等对于旅游业影响极大。

比如08年汶川地震，5月份四川省旅游各项指标下降约在50%以上。08年中国的旅游业也是一路坎坷，受年初雪灾，汶川地震等事件影响，08年上半年，27家旅游上市公司净利润同比下降10.9%，业绩大幅下滑。

强修复力

然而，突发性事件改变不了旅游产业的长期发展趋势。一般突发事件的次年，旅游业基本都会呈爆发性增长。

2003年SARS肆虐广东，出入境游几乎停止，游客增速-8%，次年爆发增长，游客增速高达21%。

投资机会在哪里

那么，旅游业里面我们可以发掘哪些投资机会呢？

寻找低估值标的

目前市场大环境比较悲观，“买便宜货”反而是种可行的投资策略。低估值的公司成长空间和受益程度或许有限，但是风险相对也较小。

寻找优质龙头股

旅游行业的高增长和优质标的供给不足，将促使优质标的估值回归，未来的优质公司，应该是全产业链，线上线下同时布局的运营模式，财子也给各位列举几家：

关注短途景区游受益股

如果休假时间增长（比如周末休假两天半），对于整个旅游行业均是利好，其中短期周边游，交通在5~6小时内的景区受益最明显。（比如中青旅旗下的乌镇，黄山，九华山等诸多景区都属于此类型）

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