“修路建房，制船造车，样样不离它。”

中国经济回暖了吗？

中国经济下半年是否能够“振作起来”？是许多人关心的问题。

近日有分析人士称：中国经济已回暖，援引数据是七月以来，钢材价格明显上涨，说明基建需求在拉动。

数据整理：华泰证券研究所

数据来源：Wind资讯

对此，华泰证券的张晶持不同观点：

“此轮钢材价格上涨，主要是由供给收缩和短期内对基建发力的预期所致，需求端并没有出现明显的长期改善迹象。下半年经济下行压力仍大，稳增长之路依然漫长。”（援引自华尔街见闻）

但有一点可以肯定，当下中国经济低迷，钢铁属于周期性行业，首当其冲。加之08年以来无序扩张带来的恶果。中国目前的钢材仍然处于产能过剩阶段。

行内人士戏称：钢材遍地，价如白菜，无人问津。

钢铁行业如何看

“修路建房，制船造车，样样不离它。”对于钢铁行业的深入理解，有助于我们更精准地把握中国经济未来的走向。今天，我们就来聊聊钢铁这个行业。

商业模式

钢铁是典型的中游行业。从上游（有色，电力，煤炭）购入原料，制成钢材，售给下游（机械，房地产，汽车）。目前，机械和房地产对钢材的需求最大。

钢铁产品主要有以下三类：                                                

      普钢（用于房地产，工程机械等）

 

特钢（用于汽车，军工，高端装备）

 

钢管（用于天然气和原油管道建设）

成本分析

炼钢的主要消耗是铁矿石和焦炭，这其中铁矿石是核心原材料，占成本比例的70%以上。

铁矿石主要依赖进口，但国外巨头垄断铁矿石供应，价格基本别人说了算。不过，由于近三年供给过多，进口矿价格总体不断走低。

数据来源：Wind资讯

另外，铁矿石的运费方面，BDI（波罗的海干散货指数）是一个核心指标：

BDI由最古老的航运市场“波罗的海交易所”创建，根据几条主要航线的即期运费，加权计算所得。

依据BDI的变动，我们得以判断铁矿石运费的波动。（下图是最近一年BDI的变动情况）

数据来源：中国海事服务网

截止日期：20150810

供求关系

钢铁是传统的强周期型行业，受供求关系影响极大。它的需求取决于：固定资产投资，房地产投资以及消费等。核心指标：

GDP增速

城镇固定资产投资当月值

房地产开发投资完成额

工程机械产量等

供给则要看：产量和库存。核心指标：

钢铁行业新增产能

钢厂原材料库存变化

钢贸商社会库存变化等

需要注意：环保政策的要求对钢铁供需的影响日益明显。

投资机会在哪里

钢铁行业目前仍是寒冬，产能加速收缩，需求加速下滑。那么，普钢、特钢、钢管“三兄弟”的投资机会各在哪里？

普钢

普钢的现状是：需求放缓，亏损度日。

该领域国企林立，改革势在必行。

其一，民营化改革三方受难：

政府怕裁员，失业者众；

钢企怕政府补贴优惠不再；

民间资本不想接这个烫手山芋。

其二，混改是个折中的法子，但如何用政策调动民间资本的积极性是关键。

其三，钢企六大改革方向值得关注：

分类管理，资产运营，简政放权，员工持股，资产证券化，混改。

投资者主要看两点：根据六大方向找优质个股；重点关注混改动向。

特钢

特钢现状是：需求平稳，未来可期。

理由有两个：其一，核电，军工，汽车，高端装备制造等行业的发展会加大特钢需求；其二，国内特钢的供给远远不够。

投资者需要：精选有核心技术，谋划产业/产品升级的个股。

钢管

钢管现状：下阶段需求潜力巨大。

目前国内油气，天然气管道建设依然滞后，下半年西部等地工程陆续开始，相关龙头企业将受益，比如以下四家：

久立特材：油气开发领域不锈钢管领域龙头

玉龙股份：油气输送城市管网领域龙头

金洲管道：民营高端引水管领域龙头

常宝股份：油井管领域龙头

投资者需要：关注具体项目，看对哪种钢管需求最大，直接选择受益标的。

钢铁行业未来的投资亮点主要集中在：国企改革，产业整合，高端制造三个方面。而中国经济能否回暖，钢铁行业一定是最需要关注的行业之一。

昨日午夜，惊闻塘沽发生化学品爆炸事故，死伤者众，财子佳人全体工作人员向战斗在第一线的消防员、医护人员致敬，为在事故中丧生的英雄和平民默哀。水火无情，望逝者安息，生者珍惜，祝塘沽一切安好。

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