“稳定的现金流才是王道。”

企业筹钱的方式有很多种，而资产证券化（ABS）就是其中之一。

老王如何开分店

打个比方，村里老王经营着一家农家乐。

每个月至少有两万块的净利润（可预见，稳定的现金流），生意很好，打算开第二家，需要20万元启动资金，可是老王没钱，如果等20万赚到手，至少需要10个月。

于是老王去找村长，把农家乐未来一年收益的所有权（资产，理论上值24万元）打个折，20万元卖给村长，村长收了手续费，把这笔收益权拆成1000份，每份200元，卖给村里的年轻人（证券化的过程），年轻人每个月可以拿到固定的收益。

这件事上，三方共赢：老王融到钱，开了第二家；村长赚了手续费；村里的年轻人买到符合预期收益的投资品。

这个例子有些粗糙，但便于读者理解资产证券化的大致流程。

发电厂和游乐园

最新的案例：2015年8月3号，凯迪电力，一家总市值不到200亿的公司，通过将部分资产（公司旗下部分已投产电站的上网收费权）证券化，融资100亿元，用于补充公司运营资金。

该公司相关负责人称：“和银行贷款相比，资产证券化可以提升融资规模，而且对还款要求相对宽松，有利于在电厂开始建设到顺利运营的前三年降低公司还款压力。”（援引自上海证券报：《凯迪电力借资产证券化融资百亿》）

我们还可以看看身边的例子：欢乐谷很多朋友应该都去玩过，其母公司华侨城在2012年底尝试实施资产证券化的计划：将北京，上海，深圳三座欢乐谷主题乐园未来5年的入园凭证（门票）打包作为基础资产，将其产生的现金流，用于向投资者支付收益。

“该项目合计募集资金18.5亿元，专项用于欢乐谷设备的维修与更新。”（援引自中国经济时报：《华侨城A首尝资产证券化融资》）

类似的计划，华侨城已经做了好几期。

资产质量是关键

资产证券化最重要的前提：企业需要拥有稳定，可预测的现金流。而潜藏的风险也在于基础资产的“质量”：这笔现金流是否真的“如传说中那般稳定”。

美国的次贷危机，其中一个原因就是把次级贷款当做正常贷款，并将其证券化，最后捅出了大娄子。

所以有网友调侃：所谓资产证券化，就是一群无耻的金融家缺钱了，把未来说不清楚的收益权打包一下，按照一个忽悠人的数学公式计算这个收益权值多少钱，然后现金卖给你。（援引自知乎社区）

对于资产证券化的评价见仁见智，资产证券化也在中国市场刚刚起步，让我们持续观察它的发展，也希望它能够帮“老王们”开更多的“分店”。

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