她真的是因为“没钱救市”，才在微博吐槽的吗？

这两天红旗连锁的创始人，大股东曹世如，在微博上“不经意”地吐了个槽，吸引了不少围观者：

曹阿姨“为国护盘”也算是尽心尽力，比某些用买菜钱增持100股的公司大股东们强多了，赞一个！

但是，本着对广大有着强烈求知欲且勤学好问的投资者（即，“财子佳人”可爱的粉丝们）负责的精神，对于曹阿姨这段吐槽，财子觉得有必要详细考证一下，究竟红旗连锁是不是业绩真的像您说的那么好，以及，红旗连锁的股票，是不是卖便宜了？

“经营那么好”

先看看曹阿姨吐槽是否够硬气，业绩好不好，自己说了不算，得看年报才行。

当然了，目前A股市场除了红旗连锁之外，还没有其他做“便利店”公司上市，但是曹阿姨，您不能只和自己比，就说自己牛吧？

因此我们只能退而求其次，看看“超市”行业了。财子梳理了一下A股市场上以经营超市为主营业务的上市公司，以及超市业务占比较高的百货公司，一共18家，来比比经营水平，所采数据均来自各家公司2014年报。

结论：论经营业绩，曹阿姨的公司基本可以坐稳老二的位子。

以下是论证过程（略长），没有耐心看完的可以快进到下一段。

用来比较的“纯超市”公司：

用来比较的百货公司，及其超市业务占比：

注：鉴于数据较多，我们只选了几个关键的指标，想看整套表格的，可以给“财子佳人”公众号留言索取。

在全部18家公司的比较中，红旗连锁业绩表现如下：

营业收入：47.64亿元（第12名）

营业收入同比增长率：7.37% （第6名）

毛利率：26.19% （第1名）

便利店的东西通常卖得比超市贵些，因此，开便利店的红旗连锁，毛利比超市、百货公司高，也属正常。不过红旗连锁能够保持在这个水平，也是很不错的，比第二名天虹商场的超市业务(22.72%)要高出不少。至于营业收入和同比增长，作为一个地区性的品牌（只有四川省有这个便利店），红旗连锁算是很厉害的了。

此外，在8家“纯超市”的比较中：

净利润：1.7亿元（第2名）

同比增长率：8.41% （第4名）

ROE: 9.23% （第2名）

ROA: 6.59% （第2名）

注：净利润同比增长率一项，前两名的公司都超过了100%，属于超常规的数据；第1名的华联综超是因为卖楼增厚了业绩，第2名的新华都则是因为扭亏为盈，基数较低。

这里解释下后两个比率，ROE叫“股东权益收益率”，它的含义是，如果你投资了红旗连锁，公司用你投的钱进行经营，所获得的收益。有些公司ROE还没有一年期定存的利息高，在你不去“炒”公司的股票的前提下，投资那些公司，还不如把钱放货币基金呢......

ROA叫“资产收益率”，衡量公司运用全部资产（包括股东权益以及负债）创造利润的能力，在这里用来做补充判断。当一家公司ROE很高，但ROA很低时，表示它的利润产生有相当程度地依赖举债而来的资金，这样的话股东的投资风险会比较高。

“股票那么绿”

既然红旗连锁经营得那么好，股价却老是上不去，那我们就来看看现在的红旗连锁，股票是不是“贱卖”了？

不过提醒曹阿姨一句， 这事儿不能看股价，得看“估值”。这回咱也不跟百货公司比了，因为他们的估值普遍都低一些，咱就在那8家“纯超市”里比。

结论：论股票估值，曹阿姨的公司也是行业内第二贵的。市场上有业绩比你还好，估值比你还低的公司，投资者为啥要花高价买你家股票呢？

以下依然是论证过程（还是略长），没有耐心看完的可以快进到下一段。

在8家“纯超市”中，红旗连锁的估值指标排名如下：

P/E：54.49 （第2高）

P/B：5.06（第1高）

EV/EBITDA：46.33（第2高）

注1：数据为8月5日盘中录得，股价可能有小幅波动，但不影响我们的结论；

注2：P/E最高的是新华都，449.72，原因是盈利太少，才3000多万，分母小了，比值自然高；EV/EBITDA最高的是人人乐，338.35，这家公司是亏损的，市盈率为负，没有意义。

啊哦......这可不是什么好事儿。估值越高，代表资本市场给你的定价越高。换句话说，对于投资者来讲，起码在超市这个行业内比较，曹阿姨公司的股票算是数一数二地贵了。

P/E和P/B之前的文章讲过许多遍，就不重复了，单来解释一下最后一个指标，EV/EBITDA。这个指标叫“企业价值倍数”，算法是这样的：

EV叫“公司价值”，由公司市值+净负债计算得来；

EBITDA叫“税息折旧及摊销前利润”，按字面理解即可。

这两个数的比值就是“企业价值倍数”，其用法和P/E（即市盈率）大同小异，它的含义是，如果要购买一家持续经营的公司所需支付的价格，其中不仅包括对公司盈利的估值，还包括需承担的公司负债。

比比谁更惨

闹“股灾”当然不是曹阿姨的错，市场的力量也不是您左右得了的，这里希望那些不管股票是红是绿都要骂曹阿姨的人，留点口德。

但是，“股灾”来了，也不是曹阿姨一家公司遭殃，整个行业的股票都没少跌。我们来比比谁更惨。

这里我们要借用一个基金行业的概念：最大回撤。通俗点说，就是假设你在最高点买了某个股票，最低点卖掉了，你可能遭受的最大损失。

结论：8家“纯超市”公司里，除了“股灾”前就停牌了的人人乐，曹阿姨家的股票最大回撤是57.77%，排在第四。

换句话说，前面还有三个兄弟比红旗连锁更惨。回撤最大的是北京城乡，达到了67.49%，比曹阿姨的公司高出近10个百分点。

一起来回顾一下今天分析得出的结论：

1. 曹阿姨的公司，业绩杠杠的，全行业第二；

2. 曹阿姨家的股票也不便宜，全行业第二贵；

3. 在超市行业里，曹阿姨家的股票跌幅只能排第四。

就着这个结论，财子想问问曹阿姨，是哪个瓜娃子告诉您，只要搞个收购，股价就一定能涨的？

还有件小事儿，嗯，红旗连锁上市快满三年了，您的原始股将于今年9月7日解禁，您没忘吧？

但是，您5月13日才宣布停牌，收购了竞争对手互惠超市，还要做定增布局O2O，这么多概念，想象空间可不小啊！在这么敏感的时点，搞如此重磅的利好出来，不能怪我们投资者多想吧？

曹阿姨啊，最后提醒您一句，中国股市有风险，资本运作需谨慎啊！

本文为财子佳人原创作品。图片来源：红旗连锁官网&新浪微博；数据来源：Wind资讯；风险提示：本文不构成任何投资建议，对内容的准确与完整不做任何承诺与保障。过往表现并不保证未来业绩，投资可能带来本金损失；任何人据此做出投资决策，风险自担。