“是以公募、私募等为代表的买方机构？还是券商研究员的评级？还是......?”

很多股民不愿通过公募基金或者ETF进行投资，仍然习惯买个股。但现在A股市场已有2780只股票，对于缺乏研究能力的普通股民来说，选股已然是个棘手问题。

于是就有人想到了“跟投”策略：“既然我自己选不好股，跟着券商研究员的报告，或者公募基金啊、保险公司啊之类的金融机构选股，不就好了？”

今天咱们就来验证一下，到底跟着谁买股票更靠谱。

由于衡量的是这些机构的选股水平，因此我们采用“相对大盘涨跌幅”这个数据来进行测算，简称“相对收益”。

P.S. 本文的数据考察期为一年，而过去一年主要是个牛市行情，因此研究结论不一定适用于其他特征的市场，敬请注意。

跟投卖方策略

考察指标：评级机构家数

“卖方”主要指各家券商。我们可以用给个股评级的机构家数，来衡量个股受券商的关注度。之所以能这么做，主要是因为国内的券商鲜少发布看空某只个股的研报，经常被称为“XX券商看多研究所……”

未评级公司：A股市场目前有52只个股是完全没有券商给予过评级的，这些股票过去一年取得的相对收益平均值达到14.04%，中位数为-8.07%。

获得较多评级的公司：相应的，我们将评级家数大于等于20家的个股，共37只，计算一下平均相对收益的话，则仅有1.08%，中位数为-3.27%。即便将范围扩大到有15家或以上券商评级的个股，共112只，过去一年取得的相对收益平均值也只是稍好一些，达到1.78%，中位数则下降到-5.66%。

跟投买方策略

考察指标：机构调研次数

“买方”包括但不限于公募、私募、保险、QFII等，都是一些掏真金白银买股票的金融机构。衡量买方关注度简单粗暴的方法，是统计过去一年来这些个股接待调研的次数，因为都是公开信息。过去一年中，机构最密集调研的个股是“广汽集团”，接待调研达296次之多。而有1470家上市公司，没有任何机构跑去调研。

“不招人待见”的公司：1470家这个数据范围还是太大，我们把那些有卖方给出评级的股票也排除掉，这样剩下330只个股，是过去一年“不招人待见”的公司。而这些公司相对大盘的平均涨幅达到了惊人的59.72%。涨跌幅的中位数为24.59%。

机构密集调研的公司：相对的，我们统计了接待过10次及以上调研的公司，共233家，相对大盘的平均涨幅只有12.82%。涨跌幅的中位数为-7.59%。

结论

之所以做这个研究，是受了彼得林奇选股方法的启发，《彼得林奇的成功投资》一书中就曾描述过这种现象，即：未被券商发掘并评级，也没有买方来到访的公司，往往更容易出现未来的大牛股。

单从过去一年的数据上看，不管是“跟投卖方”还是“跟投买方”，看起来都不怎么好使。对于投资期限比较短（低于一年）的股民来说，从“不招人待见”的公司里选股，或许是个可行的方案。

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