“谨以此文，纪念那些躺着赚钱的日子......”
2014年9月     关键词：估值优势凸显

图：一位股民驻足于某证券公司营业部大厅阅报栏前

过去一年的牛市，始于政府在官方媒体上相继发表关于中国股市“估值价值凸显”的文章，为股市吸引人气。

关键词解析：所谓中国股市“估值价值凸显”，最直白的说法就是相对于其他投资，股市太便宜了，赶快来买。

2014年11月     关键词：无风险利率下行

图：国泰君安首席宏观分析师任泽平最早看到5000点，喊出“党给我智慧给我胆”的口号

央行的一次意外降息，点燃了国人的投资热情，在各路券商分析师的摇旗呐喊之下，新老股民纷纷入市。

关键词解析：曾经信托、资管产品动辄百分之十几的无风险利率，谁会冒险炒股呢？但是，随着降息周期开启，再加上债券、银行理财等产品出现违约苗头，信托刚性兑付也有打破的趋势，全社会无风险利率下行，倒逼大资金向股市转移，开启了牛市的第一阶段。

2015年1月     关键词：杠杆化

图：某配资公司的职员正在监控客户持仓盈亏情况

证监会严查券商两融违规，通报批评三家券商的消息，导致了“1.19股灾”。但股民并没有因此吸取教训，更大的危机在此时埋下了伏笔......

关键词解析：“杠杆化”通俗地说，就是用借来钱炒股，但放大了收益的同时也加速了亏损，为股民提供1:5甚至1:10高杠杆的股票配资公司，即将从幕后走向台前。

2015年4月     关键词：普涨性行情

图：“一人多户”全面放开后， 某券商门外排队等待开户的股民

伴随着A股市场的赚钱效应，是监管一声令下，从此每人可以开20个证券账户，进一步加速了股民跑步入场。

关键词解析：什么叫“普涨”呢？就是那两个月买股票，基本上买什么都涨，股民啥也不用干，躺着都赚钱。

2015年5月     关键词：去杠杆化

图：证监会发言人邓舸就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》向社会公开征求意见

5月底，证监会责令券商自查HOMS系统接入场外配资的情况，并进一步规范了对场内两融业务的管理，市场参与者顿觉“山雨欲来风满楼”。

关键词解析：“去杠杆化”与杠杆化刚好相反，就是不再用借来的钱投资，但是A股这一轮去杠杆过快过猛，给投资者上了生动、震撼的一课。

2015年6月8日     关键词：非系统性风险

图：中国中车复牌首日敲钟仪式

曾经的南北车合并，作为“国企改革概念”的标杆，令无数股民趋之若鹜，但“中国南车＋中国北车＝中国南车”这一悲剧性的结局，却是许多人万万没有想到的。

关键词解析：所谓“非系统性风险”，指对某个行业或个股单独造成影响的风险因素，而倾注了无数人的梦想（贪欲？）的中国中车，开盘次日即暴跌，可以算是“非系统性风险”最经典的案例了。

2015年6月28日     关键词：系统性风险

图：人民银行行长周小川提出“守住不发生系统性区域性金融风险的底线”

监管部门救市政策频发，股市却节节败退，央行终于坐不住了，于6月底紧急降息降准。

关键词解析：在央行眼里，“系统性风险”爆发，受影响的不仅仅是股市；极端情况下，商业银行高达20倍的杠杆率一旦被波及到，有可能影响到楼市甚至是整个经济，后果不堪设想。

2015年7月8日     关键词：流动性危机

图 ：2015年7月8日，市场陷入极度恐慌，分级A类大面积跌停

2015年最黑暗的一天，一半以上的公司股票停牌，尚在交易的产品遭到疯狂抛售，A股几乎“全场跌停”。

关键词解析：“流动性危机”以前只在教课书里见过，但由于A股大量公司停牌，为了应对赎回，基金公司等不得不抛售任何可以卖的资产以换取现金。于是，一向被视为“低风险”且内含“看跌期权”价值的分级A类，居然也出现大面积跌停，可谓是这一现象的最真实写照。

2015年7月9日     关键词：结构性行情

图：市场触底反弹，某地产公司联合本地券商，为业主举办投资讲座

7月9日，上证指数到达3373.54点之后猛烈反弹，“全场跌停”瞬间变为“全场涨停”，场外配资公司的电话又被打爆，但很多人没有等到翻盘的机会。

关键词解析：“结构性行情”一词经常出现在券商分析师、股评家等口中，看似高大上，其实就是“普涨”的反义词，指部分股票板块上涨，而部分股票板块只是跟随指数小涨或根本不涨。只有在“结构性行情”中，“选股”的价值才能得到充分体现。

2015年7月10日     关键词：投资者教育

图：部分投资者反弹日“抄底”买入即将下折的分级B，损失惨重

7月9日，几乎所有的财经媒体都在盘中一遍遍地警告投资者，不要购买已经触发下折的分级B，但还是有人不明就里。7月10日，这12只分级B开盘停牌，此时这些“抄底”的投资者才恍然大悟，但为时已晚，这些投资者平均亏损在40%以上。

8日晚间确定下折的分级基金B份额，9日仍然可以交易，这也是造成9日投资者误买入最主要的原因。已经确定下折的B份额，已完全没有盈利机会，买入即肯定亏损，在分级B基金全年几百个交易日中，只有下折的当天（即T日）是有如此巨大不对称风险存在的。

关键词解析：除了这些投资者自身的原因，交易所、券商等相关的机构也是负有一定的警示和宣传义务的，投资者教育工作最切实的意义，正是为投资者避免这样惨烈的损失。

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