“没有金刚钻，别揽瓷器活。”

一辆PPT车

今年八月，一家初创公司的发布会，被狠狠地“打脸”了。

号称400天就造出的“游侠电动车”，事后发现，就是买了辆特斯拉做改造，整了个PPT，就敢开发布会了。发布会上的数据很牛逼：5.6秒百公里加速，最长460公里续航，30分钟充电，270公里续航！然后创始人补了句：以上数据都是预测值，预测值！（大哥，你逗我呢？）

新能源汽车行业的水究竟有多深？为什么小公司很难玩得转？今天，财子就从产业链的角度聊聊这个话题。这玩意儿还真不是你想造，就能造的。

新能源汽车行业

如下图所示，锂资源、动力电池、电机电控、充换电设备、整车是新能源汽车产业链的五个关键。

这其中，动力电池是产业链的核心。技术最难攻克，利润最为丰厚，未来汽车厂商的竞争，都将围绕动力电池性能展开。

我们一起来解剖一辆新能源汽车，以及其背后一整条复杂的产业链。

上游：锂矿资源

锂电池是新能源汽车的核心部件。

而锂可以从矿石，或盐湖中提取。目前我国锂资源超过70%集中在青海和西藏两地。根据尚普咨询2015年的报告：我国锂资源储量丰富，完全满足电动汽车和储能的需求。

数据来源：尚普咨询；截止日期：201504

中游：核心部件

锂电池是新能源汽车的“心脏”。

如图所示：锂电池的成本主要由以下四部分构成：

正极材料（同质化严重，且主要为低端产品），

负极材料（原材料为石墨，毛利率在20%~30%），

隔膜（技术含量极高，70%依赖进口），

电解液（国内产量占全球50%，毛利率在20%~30%）

数据来源：光大证券研究所；截止日期：201407

电机及控制系统则是车的“大脑”，在整车的成本比重约占15%。

下游：整车制造

根据中汽协的报告，2015年1-7月新能源汽车销量累计8.95万辆，同比增长260%。其中纯电动汽车独占鳌头。

数据来源：中国汽车协会； 截止日期：201508

相比混合动力车，纯电动汽车“零污染，零排放”，是国家重点扶持对象。

其中，新能源客车企业整体产销规模小，但单笔大订单对业绩影响很大，有实际订单的客车企业要重点关注。

延伸：充换电设施

普通人买新能源汽车，最关心两个问题：一，充一次电跑多久；二，充电方不方便？这两个问题不解决，电动汽车就只是“成人玩具”。

充换电设施的铺设速度，也制约着新能源汽车的发展速度。

随着补贴出台，标准确立。充电站的建设将如“雨后春笋”。充电机和充电桩等直接充电设备是充电站的核心，一般占到成本的45%~55%。

供求关系

现阶段，国家政策的支持程度对于新能源汽车的供求影响更明显。目前供给端的动力来自：

转型：迫于环保压力，传统车企加速转型

牌照：整车牌照逐步放开，民营资本进场

政策：政府补贴，税收优惠持续加码    

而需求端的动力来自于

产品：优质车型陆续上市

牌照：传统牌照成本高企，新能源牌照政策支持

基础设施：国家持续推动充电站和充电桩的建设

乐观估计，随着技术进步，产品成熟，成本下降，新能源汽车市场会慢慢从政策驱动向需求驱动过渡。

投资者的机会在哪

其一，核心技术的突破：

动力电池是新能源车的“心脏”，投资者要密切关注电池生产技术的突破，率先掌握该技术的企业是重点关注对象。

其二，商业模式的创新：

新模式发展将遵循客车>专用车>乘用车的路径。而本阶段“围绕融资租赁为中心的客车”模式需要重点关注。

其三，相关牌照的颁布：

工信部近期表示：非汽车制造商将获得电动车生产资质，且电动车生产牌照有望近期发放。因此，拥有相关核心技术企业也值得留意。

欢迎创新，拒绝欺骗

看完上面的分析，你或许会惊呼：原来一辆新能源汽车背后，是一项多么浩大的系统工程。

在动辄互联网+，泥沙俱下的今天，从产业链的角度出发看问题，能帮助你更好地辨别：

什么公司是“有料”的，什么公司是来“忽悠”的。

我们欢迎创新，期望颠覆，但拒绝欺骗。

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